影响个人特定投资选择的因素外文翻译资料

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影响个人特定投资选择的因素

瑟利姆·艾仁，斯贝尔·丁克，艾德密

格布泽技术研究所，科贾埃利省，41400，土耳其

摘要：本研究旨在研究若干因素的影响，例如人口统计（即性别、年龄、教育和婚姻状况）、投资决策标准（即风险、回报、公司数据和社会标准）以及金融知识水平（即在土耳其更受欢迎的投资方案例如，外币、银行存款、债券、股票和共同基金）方面的基本知识和先进知识。通过调查方法，研究样本包括112名在金融部门工作或能够进行金融投资的参与者。结果表明，年龄、婚姻状况和社会标准(即考虑投资的社会益处)在选择所有投资选择方面没有任何区别。在解释每种投资选择的优越性时，不同的因素在不同的层次上扮演不同的角色。这项研究为了解个人的投资选择行为提供了值得注意的见解。

关键词：投资工具、投资决策标准、金融知识、人口统计

1. 简介

从金融研究者和市场参与者的观点来看，个人储户出于什么原因以及出于什么原因而选择替代投资，一直是一种让人感兴趣的现象。确定这些被视为投资选择决定因素的因素，可以使人们充分了解金融行为。在此范围内，我们打算确定人口统计(即性别、年龄、教育和婚姻状况)、投资决策标准(即风险、回报、公司数据和社会标准)和金融知识(即某些投资备选方案即外币、银行存款、债券、股票和共同基金）的优先性。

虽然外币与所有其他投资选择都有负面关系，但与其他选择没有相互关联。这说明参与者代表的是小储户，而不是创造投资组合的用户。同时，参与者的金融知识水平也相对较高。此外，参与者一般在金融部门工作，他们能够进行金融交易。这对研究结果很有帮助。

当年龄、婚姻状况和社会标准被排除在外时，每个因素都会对至少一种投资选择产生影响。研究发现不同的因素对不同的投资选择有不同的影响，这在很大程度上表明了不同投资选择之间的差异。

在这些因素中，投资决策的风险标准和个人的金融知识水平是影响投资工具选择的重要因素。结果表明，没有任何因素对共同基金偏好产生影响。当人们认为该工具在土耳其市场的规模相对较小时，这一发现实际上表明，作为投资工具的共同基金并不熟悉小储户。

这篇论文就是这样写的。在第二部分，我们阐述了前面的研究，解释了金融行为和因素在投资决策中的作用。第三部分介绍了本研究中的数据集和变量，并介绍了分析结果。在最后一节，我们总结了研究结果及其意义，并总结了研究的局限性和对未来研究的建议。

1. 文献评论

2.1投资决策标准

有人认为，个人的财务知识（苏塞尔和贝奇，2001）、年龄（库促科思乐，2004）、期望（撒伊利尔等人，2012）、收入水平和心理状态（苏塞尔等人，2002）可能影响他们的投资决策。苏塞尔和贝克慈（2001年）指出，与经理和银行雇主相比，家庭主妇没有足够的能力评估公司的财务报告，从而做出明智的财务决策。与知识类似，教育水平在投资决策方面也有不同。研究生有足够的信息指导他们进行财务分析。库促科思乐(2004)表明，年轻人倾向于投资于股票和长期资产，并承担更多风险。对于老年人来说，他们不会做长期的投资规划，因为他们认为他们没有更多的时间进行投资回报。撒伊利尔等人（2012年）表示，个人投资者错误地认为，企业声誉较好的公司将成为良好的投资机会，产生更高的投资回报。它们在作出投资决策时也倾向于考虑企业的社会责任和环境控制水平。优思乐等人（2002年）提到，任何收入相对于国家平均水平较高的投资者都可以更多地投资于长期资产。因为他们的投资收入相对较小，所以他们对资金短缺的期望较小。此外，个人的需求、动机、个性特征、观念和学习能力也会对其投资偏好产生影响。在将储蓄用于投资选择的同时，他们的行为也更符合自己的性格特征。

另一方面，帕斯维克和瑞雷(2010年)决定了个人的投资决策标准。他们断言个人在作出投资决定时，会考虑投资替代办法的风险、回报、公司数据、社会和健康影响。但是，在这项研究中，我们只采用风险、回报、社会和企业数据的标准。

• 1. 金融知识

从学者和决策者的角度来看，金融知识普及一直是人们感兴趣的现象。如今，个人对自己的退休计划更加负责和积极。在可能的投资工具中分配个人的超额资金比以往更加困难。这种硬度的产生可能是由于它们与这些复杂的、多重化的产品（或服务）混淆了。这似乎更有道理，特别是对于没有经验或不成熟的人（婉容姬，卢萨迪和阿勒斯，2011）。据报告，大量家庭不了解大多数基本的经济概念，作出合理的投资决定受到这种严重文盲的影响（卢萨迪和米切尔，2007年）。金融知识被认为与风险感知和投资决策相关。一项研究（拉禅寺和唐，2012）提出，信托促进了人们在投资的同时承担风险的意识，并且通过一些金融知识的普及而增强了它。一项对陈和沃尔普（1998年）的研究提供了证据，证明那些在财务上高度不识字的参与者倾向于在管理个人理财方面做出难以置信的决定。

越来越多的文献表明，个人缺乏金融知识将有助于他们作出明智的金融决定(例如，归艘和加派力，2008年；艾踏米米和宾卡里，2009年；沙锐班尼，2012年)。欧赐得在14个国家进行的一项研究中，阿特金森和胡迪（2012年）得出的结论是，金融文盲现象在许多国家（例如阿尔巴尼亚、波兰、马来西亚、英国和南非）普遍存在。世界各地的人似乎都在忍受着缺乏金融知识的痛苦，不管他们居住在哪个国家。此外，最近的证据表明，无法理解金融主题可能是投资组合多样化不足的根本原因(归艘和加派力，2008年)，股票参与率较低(婉容姬、卢萨迪和阿勒斯，2011年)，退休后时间准备不足（卢萨迪和米切尔，2007年），财富积累不足（婉容姬、阿莱西和卢萨迪，2012年）等。另一方面，有限的研究审查了除金融知识之外的若干变量的影响，如规避风险(婉容姬等人，2011年)、自我监管、未来方向(好莱特、基斯和凯姆普，2008年)、风险容忍度(婉容姬、考尔和帕瑞斯特，2007年），负面情绪，过去的行为和态度（沙若班，2012年），自我感知的作用（即内部与外部控制的轨迹）（佩里和莫里斯，2005年），信任（拉钦斯和唐，2012年）上的财务行为。

个人的财务知识水平如何影响他们的财务行为？或者，喜欢特定产品或服务的人可能因其财务知识水平的不同而有所不同。以前的研究为这些最重要的问题提供了一些证据。更具体地说，金融知识水平对财富积累（卢萨迪和米切尔，2007）、储蓄和投资决策（拜尔，贝瑞黑姆和斯科尔斯，1996年；鹤里哥特，霍加斯和贝弗利，2003年；卢萨迪和米切尔，2007）产生影响。股票（婉容姬等人，2011年）或共同基金参与（威博尔，2010年）、债务（卢萨迪和图法诺，2009年）、可调整利率抵押贷款所有权（史密斯，富耐克，2011年）、个人预算管理（什拉巴尼，2011年）《信贷管理》（鹤里哥特，霍加斯和贝弗利，2003年）和《信用卡使用》（路德姆等人，2012年）。

因此，在这项研究中，金融知识将使个人的投资偏好产生差异。在衡量个人的金融知识水平时，采用了婉容姬、卢萨迪和阿列西(2011年)的比例。这一比例将金融知识分为两个部分（即基本和高级金融知识），由16个问题组成，其中只有一个正确答案。金融知识指数是通过参与者的正确预测来计算的。

2.3人口因素

研究表明，性别、年龄、婚姻状况和教育水平等人口统计数据与人们的投资决策有关(例如，安巴尔和埃克尔，2009年；巴杰特斯米特和博纳斯科，2001年；柯腊德，2009年)。在这些研究中，性别占主导地位。人们一致认为，与男子相比，妇女的财务风险承受能力较低（阁如艾博和莱顿，1998年）。巴杰特斯米特、博纳斯科（2001年）和科拉德（2009年）发现，女性比男性更容易避免风险。

人们普遍认为，随着年龄的增长，人们对金融风险的容忍度逐渐降低。奥泽尔和孤皮纳尔 (2005)指出，经济风险的承担表明不同年龄组之间存在差异。巴杰特斯米特和博纳斯科（2001年）表明，女性和男性的风险平均程度都随着年龄的增长而增加。同样，科拉德(2009)提供的证据表明，退休人员或接近退休期的人承担的财务风险较少。作为一种解释，建议老年人比年轻人有更少的时间来补偿任何投资损失（阁如艾博和莱顿，1998年）。

婚姻状况和教育水平对投资决策有影响(例如，阁如艾博和莱顿，1998年)。婚姻状况的影响有两个原因。首先，单身者在生活中的责任相对较低，他们在财务决策中承担更多的风险。结了婚的人会更谨慎地使用他们的资源，考虑他们未来对孩子的花费。其次，已婚者比单身者更容易受到社会风险的影响。此外，教育水平低的人不冒险。巴杰特斯米特和博纳斯科（2001年）表明，风险平均程度随着收入水平的降低而降低。

1. 方法

3.1数据

研究样本包括112名2013年调查的参与者。112人中有60人在保险部门工作并接受保险培训。所有参加培训课程的人都被要求参加调查，调查是通过这60名同意参加研究的参与者进行的。其余62人是参与银行同意参与调查的客户。

由于他们在金融部门工作也进行金融交易，可以说，研究参与者掌握了有关基本金融产品的信息，如外币、银行存款、债券、股票和共同基金。

参加研究的有59名男性(53%)和53名女性(47%)。61(37)名参与者年龄在20-30岁之间(31-40岁)，其余14名参与者年龄在41岁及以上。几乎所有的参与者（108人）都至少有学士学位。已婚（单身）的人占研究样本的46%（52%）。因此，我们的样本代表了土耳其在性别和年龄两方面的概况。根据婚姻状况，学习样本均衡分散。最后，研究参与者对问题和概念有理解，因为他们几乎是受过高等教育的。总的来说，可以说，研究样本适合于研究建议的关系。

• 1. 变量

本研究采用四个主要变数，分别是人口统计、金融素养、投资决策准则及投资工具偏好。从人口、年龄、性别、教育和婚姻状况等方面对参与者进行了衡量。其他独立变量是金融知识和投资决策标准。在两个层面(即基本和高级识字率)下审查了金融知识水平(沃偌基等人，2011年)。每个正确答案都有一分。因此，样本的平均基本金融知识得分为2.92(总共最多5分)，而高级金融知识得分平均为5.57(总共最多11分)。

投资决策标准表(帕斯维克和瑞雷，2010年)将投资决策分为四个组成部分(即风险、回报、公司数据和社会标准)，共有14个问题。通过因子分析结果验证了该量表的有效性。

本研究所指明的投资产品代表我们在一个问题（你如何在以下的产品之间分配100,000作为投资资金？）外币、银行存款、债券、股票和共同基金都被视为投资选择，因为土耳其人民对它们非常熟悉。参与者可以做出不止一个选择。

• 1. 分析和结果

在测试研究假设之前，实施有效性和可靠性测试（表1）。

表1因数和可实现性分析

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