压力之下:商业环境如何影响欧洲人寿保险公司的生产力和效率外文翻译资料

 2021-11-24 10:11

压力之下:商业环境如何影响欧洲人寿保险公司的生产力和效率

Martin Eling lowast;, Philipp Schaper

摘要:

在过去几十年中,放松管制和广泛的经济变化从根本上影响了欧洲人寿保险公司的商业环境。 我们应用多阶段数据包络分析来确定不断变化的环境对欧洲人寿保险公司的生产力和效率的影响。 考虑到来自14个欧洲国家的970家寿险公司的样本,我们表明,一般经济,资本市场和保险市场条件是效率的重要驱动因素。 虽然我们发现欧洲人寿保险业没有技术变化,但我们观察到2002-2013年的效率提高导致全要素生产率提高; 这些趋势可以通过2000年时更具挑战性的商业条件来解释。 我们的结果强调了在跨国效率研究中控制商业环境的必要性。

关键字:数据包络分析多阶段DEA,不可控变量,保险

  1. 简介

1994年金融服务业的放松管制和广泛的经济变化,如国际化和低利率,都意味着欧洲人寿保险公司面临巨大的竞争压力。竞争更加激烈的市场给生产力和效率带来压力,迫使那些无法适应最先进技术的公司流离失所。糟糕的承保行为会受到进一步的惩罚,因为高资本市场回报无法弥补这些不足。此外,自金融危机以来,欧洲各国商业环境的分歧加剧,给金融服务业带来了额外的压力。许多中欧经济体(如德国)对危机的反应相对强劲,而一些南欧国家则表现出负增长率(经合组织,2014年;欧洲委员会,2015年).此外,欧洲市场经历了不同的利率发展,整体利率水平相对较低,但在意大利,爱尔兰和西班牙等一些国家显著增加(例如,Barrios, Iversen, Lewandowska,amp; Setzer, 2009;莱恩, 2012).

以前的研究已经观察到了整个欧洲人寿保险行业或单一国家行业的生产率和效率变化,并将这些发展部分归因于不断变化的环境条件。

lowast;通讯作者。

电子邮件地址:martin.eling@unisg.ch(M。Eling),philipp.schaper @ unisg.ch(P。Schaper)。

Vencappa,Fenn和Diacon(2013) 记录欧洲寿险业在资本市场发生重大冲击期间的负面年度技术变化率(即1996-2008)。Cummins和Rubio-Misos(2006) 发现1989 - 1998年西班牙寿险和非寿险业的技术倒退,并强调适应新环境条件的成本可能导致生产前沿的滑坡。此外,Biener,Eling和Wirfs(2016) 发现1997年至2013年间瑞士人寿保险市场的重大技术回归和全要素生产率下降(TRP),并将其归因于由于其他金融服务提供商(如银行)的低利率和加剧竞争而日益严峻的商业环境。然而,之前的研究没有明确调查生产力与商业环境变化之间的联系。

我们使用新的创新测量方法分析了2002-2013年欧洲人寿保险公司的主要环境挑战(法规,资本市场发展和竞争)对生产率和效率的影响。创新要素是我们在多阶段数据包络分析(DEA)中纳入的不可控制的变量,这种方法使我们能够确定生产力和效率变化的哪些部分是由环境引起的,哪些方面是由于管理能力。由于数据限制,分析的重点是技术和成本效率。

据我们所知,到目前为止,只有一项研究考虑了不可控变量对保险背景下的效率的影响。Huang和Eling(2013) 分析了巴西,俄罗斯,印度和中国(金砖国家集团)的非寿险公司的效率,并证明环境对这些国家经营的非寿险公司的效率有强烈影响

我们在此基础上进行并且扩展了他们对于人寿保险行业的研究,并考虑了欧洲市场。鉴于近几十年来从根本上影响商业环境的广泛经济变化,这种方法在欧洲人寿保险中的应用尤为重要 - 样本(选定的时间段和国家)涵盖了整个经济周期(即上升,动荡和恢复)并包括不同运营环境之间的经济差异。因此,我们为越来越多的创新DEA应用做出了贡献,例如包含不可控制的变量( Yang &Pollitt, 2009; Huang amp; Eling,2013),两阶段自举程序(Barros,Nek- tarios,&Assaf,2010),两阶段关联DEA模型(Kao& Huang,2008,2014和跨边界分析(Biener&Eling, 2012)。此外,我们率先分析了经济成熟度,失业率和股市表现对人寿保险公司效率的影响。

我们的实证分析的主要贡献在于它表明了商业环境如何影响人寿保险公司的生产力和效率;为此,我们考虑总体经济,资本市场和保险市场状况。作为副产品,我们分析了商业环境与公司具体特征之间的相互作用 - 即在控制商业环境之前和之后,规模,所有权和偿付能力如何影响技术和成本效率。最后,我们将说明欧洲人寿保险业的生产率和效率如何随着时间的推移而发展。鉴于越来越困难和更加异构的商业环境,我们预计生产率会下降,效率会在我们的样本期间增加。

我们分析了2002 - 2013年来自14个欧洲国家的970家人寿保险公司(7149个公司财务年度),这使得这项研究成为有史以来人寿保险业最大的DEA分析之一。我们的研究结果可归纳如下。我们表明,总体经济,资本市场和保险市场条件是效率的重要驱动因素。更具体地说,结果表明经济成熟度和股票市场表现是效率的积极驱动因素,而监管(即资本充足率)和失业率与效率负相关。通货膨胀和利率水平对技术(负面)和成本效率(正面)有不同的影响。我们表明,由于利率相对较低,股市表现良好,通货膨胀率低,因此瑞士的商业环境效率最高,爱尔兰的商业环境效率最低,这些结果反映了这些市场近年来的经济发展趋势。我们的研究结果强调了控制环境影响的重要性,特别是参考了其他没有控制经营环境不变的跨国研究(例如,伊玲 amp; Luhnen, 2010a;Biener amp; Elling, 2012年).最后,我们表明市场上的最佳实践前沿在样本期间没有变化,但显著的技术效率提高会导致TFP增加。这些趋势可以通过欧洲人寿保险

公司更具挑战性的商业条件来解释。相比之下,Huang和Eling(2013)注意到在整体有利的市场条件下不需要提高效率的金砖四国的效率出现下降。生活部门没有发生技术变革的结论反映了西班牙(见Cummins amp; Rubio-Misas, 2006)和瑞士(见Biener等,2016)发生商业环境导致技术倒退的具体原因。

我们的研究结果有助于加强保险经理,监管机构和政策制定者对欧洲人寿保险业生产力和效率背后驱动力的理解。结果可用于定义由于商业环境的变化和管理改进而产生的生产力效率和效率变化。此外,调查结果为欧洲以外的其他司法管辖区以及银行和养老基金等其他行业提供了相关参考,这些行业面临与欧洲人寿保险公司相同的业务挑战。虽然本研究的结果可能会推广到其他国家和部门,但更加强调对欧洲人寿保险行业的关注 - 也就是说,上述变化引发了一个过渡的关键阶段,它质疑了商业模式和整个行业的可持续性(参见,BaFin, 2014;IMF,2015,2016a).该行业的高度经济重要性甚至能导致对整体经济福祉的系统性风险的担忧(IMF 2016b);因此,人寿保险部门本身就值得特别关注。

在本文的其余部分安排如下。在第2节,我们讨论理论背景和我们的假设。第3节 介绍方法和数据。第4节 介绍了实证结果,最后,我们总结了第5节.

2. 背景和假设

传统上,效率研究隐含地假设效率低下是由管理不善引起的,并且环境条件不变(Yang amp; Pollitt, 2009年).但是,在跨国环境中,这一假设应该受到质疑,因为管理层只控制生产内部因素;环境不受其控制。如果不考虑不可控变量的影响,企业在不利外部环境中的效率可能被低估。我们通过使用多阶段DEA来考虑这一方面。在银行业,估计时考虑不可控变量十分普遍(参见,Diestch amp; Lozano-Vivas, 2000;Lozano-Vivas,Pastoramp;Pastor,2002年;Fries amp; Taci, 2005;Liu&Tone,2008),在保险业中,这类应用仅局限于非生命部门的一项研究(Huang&Eling,2013)。因此,我们的研究是第一个在人寿保险的背景下应用这种方法的

新的制度经济学文献认为,制度经济学国家方面(例如,法律和政治因素)会影响公司的行为(参见,North,1986年).因此,这些“游戏规则”的差异可能解

释了不同国家的公司的不同表现。Rajan和Zingales(2003) 强调这些体制方面对解释金融市场发展的跨国差异的重要性。我们研究了环境因素对人寿保险行业的作用。康明斯,Rubio-Misas和Zi(2015)最近的一项研究表明,欧洲人寿保险行业的整合和绩效受金融市场发展,竞争以及法律和政府系统的影响,因此强调了我们研究的相关性。由于环境因素没有被特别考虑到人寿保险公司的效率和生产率中,因此假设的推导和变量的选择是针对以前的来自银行业的实证研究(例如,Lozano-Vivas,Pastor,&Pastor,2002)。我们考虑构成人寿保险公司的商业环境的三个中心维度 :总体经济,资本市场和保险市场条件(见Diestch amp; Lozano-Vivas, 2000;Lozano-Vivas等,2002;Huang&Eling,2013)。在这三个维度中,我们详细分析了七个组成部分; 保险文献中已经分析了其中的四个,而据我们所知,还有三个尚未进行过分析。在本节中,我们将讨论每个环境维度与效率之间的理论关系,提出现存的经验证据(如果存在的话),然后制定我们的假设(参见表格1 概述)。在大多数情况下,我们的假设遵循相同的推理路线:不利的商业条件迫使管理者开展更提高生产力的活动(例如,节省成本的计划)。此外,不利条件和生产率的提高迫使效率低下的公司离开市场,导致生产率变化较小,平均效率水平较高。

表1 假设和现存的文献

假设

详述

现存保险文献

H1:总体经济条件

H1a:经济成熟

人均GDP与效率之间存在正相关关系

尚未在现有文献中进行分析。

H1b:失业

失业率和效率之间存在正相关关系

尚未在现有文献中进行分析。

H1c:通货膨胀

通货膨胀率和效率之间存在负相关关系

Huang and Eling (2013) .

H2:资本市场状况

H2a:利率水平

利率水平和效率之间存在负相关关系

Huang and Eling (2013) .

H2b:股市表现

股市表现和效率之间存在正相关关系

尚未在现有文献中进行分析。

H3:保险市场状况

H3a:竞争

竞争和效率之间存在负相关关系

Bikker and Van Leuvensteijn (2008); Choi and Weiss (2005); Berry-Stouml;lzle et al. (2011) .

H3b:监管

监管(即资本充足率)与效率之间存在负相关关系。

Huang and Eling (2013) .

  1. H1a:经济成熟

不同作者( Dietsch &Lozano-Vivas ,2000; Lozano-Vivas等,

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