本科毕业设计（论文）
外文翻译
影响印尼证券交易所投资的因素-增进对资本市场的了解
作者：Roza Thohiri1, Revita Yuni , Pebri Hastuti , Arwansyah
国籍：Indonesia
出处：Department of Economic Education, Universitas Negeri Medan.
中文译文：
摘要：印度尼西亚发生的通货膨胀往往无法覆盖储蓄形式的投资。印尼资本市场目前正以“让我们储蓄股票”的口号推动股票投资，此时回报率持续提高。
这项研究是为了确定印尼证券交易所股票投资者的特征，分析股票投资者在印尼证券交易所选择股票的决策过程，找出影响投资者投资资本市场的因素，作为对资本市场主体的一个补充认识。这项研究是在大学经济学院进行的。本研究是一个质的研究，使用原始资料和二手资料。本研究采用简单的随机抽样方法，样本为316名受访者。所采用的数据分析方法为问卷的效度和信度、描述性分析和因子分析。
从研究结果发现，本研究的效度和信度都是有效可靠的。在股票购买决策阶段，以获取资本利润和股利为主要目标，引入以收入来源为主要目标的问题。大多数信息搜索来自互联网，信息搜索时间约为1-2天。在评估购买替代品时，发现库存是最重要的主要考虑利润潜力的主要选择。在决定购买决策时，所有受访者都有很好的计划，他们自己的影响最大，决策时间从2-7天不等。购买后行为调查对象对自己的决定表示满意，获得福利的等待时间为3-4周。研究表明，影响投资者在印尼证券交易所买卖股票的因素有4个，即信息因素、优先股因素、市场活跃因素和风险限制因素，其中影响最大的主导因素是信息因素，占46.52%。
关键词：资本市场、投资者、教育、因子分析
- 引言及背景
通货膨胀是每个人都面临的金融威胁。没有准备好财务规划的人在未来很有可能会赔钱。通货膨胀可以解释为货币购买商品或服务的能力下降[1]，随着时间的推移，具有相同名义价值的货币买不起相同价值或相同价值的商品。印尼过去五年的年度通胀数据见下图。
印尼的年通货膨胀往往会波动。2014年至2018年，印尼通货膨胀率为4.30%。在2016年跌至5年来最低点3%后，印尼2017年通胀再次上升至3.6%。应对通货膨胀有许多方法。它可以是通过期望以利率的形式获得回报，或是投资于比通货膨胀更大的收购机会，从而在银行存钱。与回报额相比，在银行储蓄和投资之间，投资是值得选择的，因为储蓄的平均利率为6.05%，仅为印度尼西亚平均通货膨胀率的1.75%，而投资产品在过去三年中的平均回报率为8.11%。根据哈明和巴拉玛[2]的说法，投资可以被解释为投资当时进行的活动，希望在一段时间内从资本中获得利润或回报。每种类型的投资都有其与收益相关的特征，即投资风险水平、理想投资期限、投资退出的便利性和所需资金量。投资可以在各种地方进行。其中之一是投资于资本市场或资本市场。资本市场通过股票、债券、共同基金等长期类型的交易，充当投资者与公司或政府机构之间的纽带。投资者投资的目的是从投入的资金中获得回报，
不同的投资产品也有不同的回报。各种投资产品收益率数据见下图：
与其他产品相比，股票形式资本市场投资产品的回报率最高，平均每年增长11.59%。
除了高回报率外，股票也是一种很容易由投资者支付的投资。选择股票作为投资必须考虑许多因素，选择股票，是为了获得利润而不是损失，其中一些因素包括发行人、买卖时间、公司财务报表、股票走势历史、全球市场状况、政府政策以及决策过程中可以考虑的其他因素。Cholidia[3]认为，选择股票的决策过程产生了两种类型的投资者，即理性考虑的投资者和强调心理方面的投资者，如经验和对他人参考的信任。仅仅基于非理性考虑的决策会产生非最优的结果，当然，这对投资者是不利的。
印尼资本市场的投资者增长相当可观。然而，与其他国家相比，印尼公众对投资的兴趣仍然很低，即仅占印尼人口的0.15%左右，而马来西亚人口约为15%，新加坡为30%，澳大利亚为30%。根据印度尼西亚金融服务管理局的数据，证券账户的数量仍然非常小，与泰国的2500万个账户相比，只有不到600个账户。PTBEI(截至2016年8月22日，BEI)通过单一投资者身份识别(SID)记录的投资者数量已达到49.4万人。投资者的数量每月都在增加。截至2016年8月10日，IDX公布了印尼成功上市公司数量的数据，共达517家。新公司的数量可能是推动投资者数量的因素之一，尤其是在资本市场的股票投资方面。然而，如果来自社区本身的投资意识仍然很低，仅是大量的公司就不会显著影响投资者数量的增长。
印度尼西亚是一个发展中国家，其财政方向是短期的或属于储蓄社会的范畴。与发达国家相比，发展方向更属于长期或投资社会范畴。他们对财务管理的认识是如此之大，以至于他们能够留出收入的30%用于投资。因此，要将社会从储蓄的社会转向投资的社会，需要密集和持续的公共教育。分阶段进行的教育有望能够建立社区动力，从储蓄转移到投资。
对公众进行关于资本市场的教育很重要，因为增加投资于资本市场[4]的相关方的数量是很有用的。因此，政府通过IDX发起了一项名为“让我们拯救股票”的竞选运动项目，以增加印尼资本市场的投资者数量。该活动旨在激励、教育和发展资本市场行业，并增加新年轻投资者，如学生、学生和年轻员工。现有的投资有各种类型。现在流行而有吸引力的一种投资形式是以股票形式的投资。股份是一家公司所有者的证明，其所有者也是股东[5]。根据IDX大学、尼尔森大学和印度尼西亚大学进行的一项调查，年轻人有很大的潜力成为股票投资者。从这些研究的结果来看，股票的所有权开始成为人们生活方式的一部分[6]。购买奢侈品和品牌商品以用作投资的趋势开始消退。最近，公众再次审视了其投资。
本研究的目的是找出股票投资者的特征，分析投资者的决策过程，以及影响校园社区投资资本市场的因素。
（一）购买决策流程：
消费者决策包括消费者在识别问题、寻找解决方案、评估替代方案以及在购买选择中进行选择时所经历的所有过程。根据Kotler和Keller[7]的说法，购买决策过程有五个阶段，即问题识别、信息搜索、替代评估、购买决策和购买后行为。我们可以描述如下决策过程：
- 问题识别：当买家意识到由内部和外部刺激引发的问题或需求时，购买过程就开始了。随着内部刺激，一个人的正常需求上升到最高水平，成为一种冲动；或者由于外部刺激而出现。
- 信息搜索：我们可以区分两个层次的参与搜索。这种较低的搜索状态被称为尖锐的注意。在这个层次上，一个人就会更容易接受有关一个产品的信息。在下一个层次上，人们可以通过寻找阅读材料、打电话给朋友、做在线活动和访问商店了解产品来进入活跃的信息搜索。有主要的信息来源将消费者分为四组：个人（家人、朋友、邻居、同事)、商业(广告、网站、销售人员、分销商、包装、展示)、公共(大众媒体、消费者评级组织)和实验性(处理、检查、产品使用）。
- 替代评：帮助我们的基本概念理解评估过程是消费者试图满足需求，消费者正在寻找某些好处从产品解决方案和消费者将每个产品视为一组属性与各种能力提供所需的好处来满足这些需求。消费者将最关注满足需求的属性。
- 购买决策：在评估阶段，消费者在一系列选择中形成品牌间的偏好。消费者也可能形成购买最首选品牌的意图。在执行购买意向时，消费者可以形成品牌、供应商、数量、时间和付款方式等五个子决策。
- 购买后行为：在购买后，消费者可能会因为看到某些令人担忧的功能或听到关于其他品牌的愉快的事情而经历冲突，并对支持他们决定的信息保持警惕。
（二）影响投资者投资的因素
投资可以被解释为在这个时候投资的活动，希望在某一时间内从该资本获得利润或回报。这一声明符合坦德利林[8]对当时为获得未来利益而提供的一些基金或其他资源的承诺的意见。广义来说，投资分为实际投资和金融投资两种类型。实际投资可以定义为对实物或实物的投资，例如对房地产、黄金、土地、交易等的投资。而金融投资是对金融资产的投资，例如股票、存款、债券等。交易者的心理极大地影响了投资的成功程度，因为它影响了交易股票时的决策。根据Wira[9]的说法，交易员交易股票的基本行为分为二，即寻求快乐和避免痛苦/损失。当处于亏损状态时，交易员会做出几种替代选择，包括战斗，也就是说，交易员对他的分析很有信心。然后，第二种选择是生存下来或接受这种情况，最后一种是留下损失或削减损失。有许多因素会影响到IDX上的股票投资决策。根据Septyanto[10]的说法，影响资本市场投资的因素包括公司内部形式的信息、风险和回报、公司政策以及世界市场状况形式的外部因素，以及问题或谣言。
相关信息。信息对塑造投资者在决策中的感知有重大影响。Scoot[7]指出，如果会计信息帮助投资修改买卖股票决策过程中股票的最初信念，它就包含这些信息。信息限制使决定变得困难，并影响投资者选择所提供的股票的决定。投资者可以以各种形式接收产品信息，如财务报表、股票的基本和技术分析、上市公司的业务业绩、未来的业务前景和股票分析师的建议。
风险和收益。风险是未能根据投资估计获得收益的机会，根据丹地林[8]风险是实际收到的回报和预期回报之间差异的可能性。风险与收益率有着密切的关系，这两件事不能分离，从而影响到交易者的投资风格。广义来说，投资者在买卖相关股票时通常使用两种策略，即股票投资策略和2017年5月股票交易。股票投资策略往往风险较低，因为这种策略可以通过长期投资于一只股票来降低价格波动的风险。虽然股票交易策略是在短期内买卖股票，并关注从买卖价格之间的差异中获得的利润，但这种策略比股票投资策略有更高的风险，因为它利用了股票价格的波动。风险和利润之间的密切关系导致风险和收益是投资者投资的因素。
公司政策。公司政策是公司采取的倡议，可能对投资者的股票所有权或股票价格产生影响。发行人通常采取的一些公司行为是回购和正确发行。回购是指发行人回购公开发行股份的政策，以增加其股权，并减少公开发行股份的数量。而正确的发行是一种增加公开发行股份数量的政策，目的是为发行人获得额外的资金。
投资市场状况。投资IDX的投资者不仅来自国内，外国投资者还参与IDX的股票交易。外国投资者的涌入也通过跟踪外国投资者买卖股票的活动来影响国内投资者的投资策略。当外国投资者发行股票时，国内投资者加入以导致指数下跌。外国投资者将资本投资于世界各地的交易所，使世界的交易所具有全球联系。一个证券交易所之间的股价事件和动态，特别是来自邻国的交易所，如新加坡交易所发生的崩溃，将对台湾、香港、日本和印尼证券交易所产生影响。
谣言或问题。“谣言买，新闻卖”的策略主要由资本市场的投资者实施。投资者希望在成为news[11]之前，通过购买股票来获得异常的回报。除了出现异常回报的机会外，该策略还具有更高的风险。与股价波动模式变化相关的风险，因为谣言必须在成为信息[12]之前得到验证。
- 因子分析
在本研究中，有五个因素被用来进行因子分析，即信息因素、风险和回报、企业政策、世界市场、谣言或问题。这个因子有21个可变因子，即财务报表、价格走势图表、发行人表现、发行人业务前景、股票分析师建议、资本利得和/或股息、股票支持和阻力、蓝脂股、油炸股票、-2%的损失风险、-8%的止损、权利发行、回购、股票分割、全球管理、股息分配、外国净买入、外国净卖、好谣言和坏谣言。
（一）因子分析步骤
因子分析的第一步是观察KMO的值。此KMO值用于确定该指示器是否适合使用。如果KMO值大于或等于0.5，则该值可以说符合标准，则该变量可以进行测试，并可以继续进行到下一阶段。从所研究的变量中得到的KMO值为0.885。得到的KMO值大于0.5，因此本研究可采用因子分析。
下一步是看反镜像矩阵。在反镜像矩阵表中有一个反图像相关列，它可以以对角形式的数字形式显示MSA值。MSA值必须大于0.5。如果变量的MSA值低于0.5，则必须消除该变量。对于测试的变量，0.5以上所有变量的MSA值，以便进入下一阶段。然后在下一阶段，通过主成分分析(PCA)方法提取生成公共值。PCA方法还生成显示特征值值的总方差值。超过1的特征值表明，每个因素都能够表示由所描述的方差的大小所分析的变量。在使用PCA方法的提取过程中，有4个特征值超过1个。
（二）因子分析结果
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