哈佛分析框架下的面板行业财务报表分析——以BOE为例外文翻译资料

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哈佛分析框架下的面板行业财务报表分析

——以BOE为例

李小璐

抽象。作为全球面板行业的领导者，BOE的业务发展在全球面板市场中扮演着举足轻重的角色。在企业战略变革和技术创新的关键时期，其未来发展趋势将影响中国企业在全球面板行业的市场份额。采用哈佛分析框架，基于对2013-2017年财务报表的分析，对BOE进行战略分析、财务分析、会计分析和前景分析，对其进行综合评价，并提出相应对策，为企业利益相关者做出更明智的决策。

关键词:财务报表分析，哈佛分析框架，BOE。

1.研究背景和意义

随着信息和智能时代的到来，全球市场对电子产品的需求不断增加，如智能手机、平板电脑、笔记本电脑和扫地机器人，其核心部件是传感器、半导体和显示器。目前，传统LED技术发展薄弱，市场增长缓慢，而AMOLED等新兴技术在高端智能手机和可穿戴设备等显示领域发展迅速，受到许多高科技产品公司的青睐，显示出巨大的市场发展潜力。同时，由于人工智能和大数据的快速发展，各个行业都在寻求利用更智能的系统和高效的数据分析来吸引更多的消费者，从而获得更大的发展机会和更大的市场份额。

本文的研究对象BOE科技集团有限公司成立于1993年。它是一家物联网技术、产品和服务提供商，是一家专业生产和经营液晶显示器(LCD)和液晶模组的中国高科技企业。BOE的核心业务包括显示设备、智能系统和医疗服务，于2014年推出了DSH战略。它是目前全中国面板行业最全面的企业，出货量和市场份额已位居全球显示领域前五[1]。BOE 2017年的营业收入达到938亿元，净利润为75.68亿元。2018年上半年，其液晶电视面板出货量全球第一，首次超过韩国两大面板巨头——LGD和三星。

作为传感器显示领域的全球领导者，BOE已经成为世界上最具创新性的半导体显示公司之一。但长期以来一直以融资重、亏损巨、补贴大为特征的高科技公司著称。目前，国内对科技产品和服务提供商的财务研究相对较少，大多集中在行业发展状况和行业规模的分析上。因此，本文采用哈佛分析框架，从BOE的发展战略入手，以其财务报表为基础，通过会计和财务分析来研究BOE的损益，然后结合行业趋势和宏观分析，更好地预测公司的发展前景，从而提供有用的参考信息。作为传感器显示领域的全球领导者，BOE已经成为世界上最具创新性的半导体显示公司之一。但长期以来一直以融资重、亏损巨、补贴大为特征的高科技公司著称。目前，国内对科技产品和服务提供商的财务研究相对较少，大多集中在行业发展状况和行业规模的分析上。因此，本文采用哈佛分析框架，从BOE的发展战略入手，以其财务报表为基础，通过会计和财务分析来研究BOE的损益，然后结合行业趋势和宏观分析，更好地预测公司的发展前景，从而提供有用的参考信息。

哈佛分析框架概述

哈佛分析框架是哈佛大学的K.G. Palepu、P.M. Healy和V.L. Bernard于2000年提出的一个基于传统方法的财务分析新框架。三位学者认为，财务分析不应仅仅基于传统的数据分析方法，而应与战略分析、会计分析、财务分析和前景分析相结合，做出更科学、更客观的分析和判断。这个框架从战略分析入手，首先把握公司的全局；然后，以会计分析和财务分析为两大支撑，以三大财务报表为基础，对公司的偿债能力、经营状况、盈利能力和发展能力进行会计分析；最后，在前景分析的结尾，对公司的发展方向和形势做出了预测和建议。哈佛分析框架跳出了传统的、单一的财务分析方法，增加了对公司经营环境和战略目标的分析，运用多种财务方法进行定性和定量分析[2]。因此，哈佛分析框架采用了更多样的视角，提供了更丰富的理论和数据证据，提供了更精确的内容，越来越适合现代企业的发展，是现代财务分析的理想工具。[3][4]

2.战略分析

战略分析作为企业内部的顶层设计，用来准确确定未来方向，找到自己的立足点。同时，它也是哈佛分析框架的逻辑起点。战略分析除了可以帮助用户更好地判断公司在自己行业的成长空间，还可以评估公司竞争优势的可持续性，本文将从以下两个方面进行分析。

2.1行业分析

近年来，全球液晶面板市场发生了巨大的变化。2015年，韩国的LG集团和三星电子是市场领导者，BOE通过大力投资技术研发，大幅缩小了与日本和韩国公司的技术差距。但在高端产品方面，还是有一定差距的。由于LCD面板制造业的巨额投资成本造成的高进入壁垒，BOE相对较少受到潜在进入者的威胁。尽管由于LCD面板领域寡头垄断公司高度集中，BOE等供应商在谈判过程中可以保持极高的议价能力，但由于LCD采购的日益集中、标准化的不断提高以及客户盈利能力的下降，客户的议价能力不断上升。此外，由于科技不断进步，BOE必须保持高度的技术敏感度，时刻关注新兴的显示技术，以进一步刺激和推动科技进步。[4][5]

2.2战略定位

BOE已经从一个传统的制造企业转变为一个以硬件为主的互联网 企业，软件和硬件相结合，集成应用，完善服务。BOE转型的核心战略流程主要围绕以更高的效率运营其原有核心业务和设计新的跨行业业务这两大主轴。一方面，it必须进行智能化、平台化和市场化的转型，在此过程中，要推广的产品需要智能化，要关注平台和用户，而不仅仅是追求销售，在新的部门中推广市场化机制，并提供平台鼓励员工创新。另一方面，它需要促进以用户为中心，以企业家为导向的生态链。

3.财务分析

3.1偿债能力分析

一个公司的偿债能力可以反映其财务状况和经营能力以及支付各种到期的长期和短期债务的能力，这对企业来说是非常重要的。

3.1.1BOE偿债能力的纵向分析

表1。BOE 2013-2017年偿付能力指数

数据来自BOE 2012-2017年年报

从表1可以看出，资产负债率和权益乘数代表了BOE的长期偿债能力。从2013年到2017年，BOE的资产负债率总体保持不变。五年间，2014年有所下降，之后缓慢上升，2017年略超过原比例，说明公司的债务管理能力比较稳定。2017年资产负债率为59.28%，说明公司大部分运营资金来自负债。一方面，该公司享有低成本的资金来源。然而，另一方面，公司不得不承担相应的财务风险。权益乘数与资产负债率保持相同的变化趋势，两者都反映了公司负债的增加。

流动比率和速动比率反映了公司的短期偿债能力。从2013年到2017年，BOE的流动比率和速动比率从较高的值逐渐恢复到正常水平，表明业务越来越好。对流动资产的合理管理使BOE能够应付其正常负债，同时充分利用手头的现金和其他资源。

3.1.2BOE偿债能力的横向分析

表二。2013-2017年主要竞争对手偿付能力指数

指数 资产负债率(%) 流动比率 速动比率

同上。

从表2中可以看出，BOE的资产负债率在同行业的几个竞争对手中处于中等位置，并且在过去三年中稳步上升，考虑到公司规模，这是合适的。过低的比率意味着公司不能很好地利用其资产，不利于其技术的可持续发展和业务的扩展。然而，过高的比率意味着公司承担过多的债务，这阻碍了公司的安全运营和稳步发展。

就流动比率和速动比率而言，与竞争对手相比，BOE的指标较高且相对稳定，表明其短期偿债能力较强。

3.2作战能力分析

一个公司的运营能力主要是指其利用资产的效率和效果。而利用资产的效率主要是指资产的周转率和周转速度。指数的值越大，公司的资产运营越好。

3.2.1BOE作战能力的纵向分析

表3。BOE 2013-2017年作战能力指数

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