进入和退出决策与切换制度产能过剩的能力
Sheng-Ping Yang1
摘要本文研究了预期过剩产能是如何阻碍企业进入和激励企业退出的。为了检验这一现象，我们将Goldfeld和Quandt的转换机制方法应用到logit模型中，该模型使用了1954年至2010年间美国铝业的数据。结果表明，产能过剩对企业的进入和退出决策均有显著的统计学影响。然而，进入和退出与产能的相关性比与生产的相关性更显著。有证据表明，只有在该公司生产超过需求增长的情况下，铝行业的过剩产能才会对进入市场构成重大威胁。产能过剩也是原铝生产回归下降趋势后后期退出的动力。
关键字Aluminumindustry.Excesscapacity。逻辑分析。进入和退出的概率，交换机制
介绍
先前在产业组织方面的研究表明，产能过剩可以被视为对进入者的一种威慑。几个模型解释了为什么过剩的产能会导致进入市场的减少。这些模型的一个共同点是，对产能过剩的投资表明，现有企业愿意捍卫自己的市场地位。要让这样一个信号有说服力，就必须降低投入的能力。也就是说，产能必须是
* Sheng-Ping杨
syang10@gustavus.edu
面对产能过剩的现有企业，潜在的加入者可能不知道，这是一个短期现象，市场将通过正常的过程来解决，是一个需要采取行动纠正的长期问题，还是一个战略策略。一个公司的生产规模是一个长期的决定。考虑到它的规模选择，并基于市场经济条件，公司将选择一个短期的产量水平，使生产成本最小化。由于市场状况随着投入或产出价格的变化而变化，生产可能无法达到将长期成本降至最低的水平。如果投入成本增加，企业降低产出水平以最大化短期利润，可能会出现产能过剩。这种短期的产能过剩状况将一直存在，直到企业能够再次改变生产方式，将长期生产成本降至最低。
成本与产能利用率之间的联系并不那么直接。促进没有立即增加生产的过剩产能，作为一种战略工具，对企业可能仍然有用。如果现有企业投资于过剩产能，而不考虑投入或产出价格的变化，那么过剩产能就可能成为威胁进入者的一个战略因素，因为在进入时，现有企业被认为有能力提高产量，并参与价格战。
随着持续增长的过剩产能继续进入行业生命周期的下降阶段，企业通过持有过剩产能来限制进入的动机可能会减弱。特别是，低利用率可能意味着低资本回报率，最终导致企业退出。Ghemawat和Nalebuff(1985)发现，如果在一个衰落的行业中存在规模经济，那么较小的公司将是第一个退出该行业的公司。这样的退出几乎总是会导致占主导地位的公司扩大目前的生产，特别是当占主导地位的公司和较小的公司之间无法合并时。如果占主导地位的公司准备通过提高当前产量来应对竞争对手的退出，它们往往会降低退出前的市场价格。这进而可能进一步鼓励提前退出。甚至更大的公司利用能力抢占市场份额的威胁也可能导致退出。因此，产能过剩可能会在需求上升阶段限制进入，也会在行业生命周期下降阶段促进过早退出。
本文从实证的角度分析了产业成长阶段和衰退期产能过剩对产业进入和退出概率的影响。通过构建和检验一个旨在衡量过剩产能各组成部分影响的模型，本研究理清了现有企业安装闲置产能的战略和非战略原因。实证研究是在美国铝行业这一集中的寡头垄断中进行的。对单个行业的产能过剩假设进行分析，可以抵消横断面研究固有的行业特定业务实践和策略的影响，并消除异方差的潜在计量经济学问题。
初级铝工业非常适合检验产能过剩假说，因为该工业在其大部分历史上都表现出导致产能过剩的结构性因素。原铝的生产是一项重要的技术
产能过剩假说最初由Pashigian(1968)和wenders(1971)提出，是研究进入抑制行为的两个相互竞争的假说之一。这一假设是基于这样一种信念，即现有企业可以利用过剩产能作为可信的威胁，使进入市场变得无利可图，从而实现盈利。
进入和退出决策与切换制度过剩的能力
资本密集型流动过程，其中产能约束在行业定价和生产中发挥着重要作用。因此，当生产商在未来的需求之前建造时，行业经常建立并保持超过可能需求的产能。如图1所示，铝行业的装机容量总是超过了样品期内的生产能力。此外，规模经济和铝生产的广泛一体化限制了战后美国铝市场的竞争程度。铝行业的进入壁垒在很大程度上是由初级铝所需的生产规模决定的。特别是，技术的变化提高了炼油厂的最低效率规模，并加大了潜在进入者的障碍。Bain(1956)对进入壁垒程度的研究表明，铝行业在制造业中排名第一，进入壁垒明显高于其他行业。
美国的铝供应包括三个基本来源:初级、进口和次级复苏。几十年来，原铝一直是美国市场铝供应的主要来源。在上世纪70年代中期的经济衰退之后，大多数初级铝生产商开始将更多精力集中在铝的二次冶炼上，而二次冶炼所需的电力要少得多。这导致了再生铝供应的快速增长，导致原铝供应呈下降趋势，如图2所示。从上世纪90年代初开始，美国基本上成为铝的净进口国;初级生产比重稳步下降，二级生产比重总体保持稳定
我们分别估计了预期产能和生产能力对企业进入和退出铝行业的决定的影响，通过分解过剩产能的组成部分。由于存在时间序列变量的均值、方差和协方差可能随时间变化的潜在问题，我们首先对时间序列数据进行了平稳性检验，并对生产和产能变量之间可能存在的协整性进行了检验。然后，我们应用一个初步估计来生成生产和产能变化的预测值，然后开发了一个logit模型来根据行业的产能和产能水平来估计企业进入和退出决策的定性表示。实证结果表明，预期的产能扩张可能会在需求上升时抢占先机，从而阻止企业进入，一旦上升趋势逆转，企业就会退出。然而，并不明显的是，额外的能力投资是为了防止进入或被迫退出。事实上，研究结果表明，产能扩张主要是由于现有企业预期未来需求增长而导致的，而退出主要是由于生产下降大于产能下降导致的过剩产能增加。
根据Bresnahan和Suslow(1989)，铝的短期边际成本与产能成线性关系，与产能成垂直关系。
初级生产包括将原材料转化为铝锭，这是一种高能耗的生产，尤其是在电力方面。二次生产包括回收废铝形成新产品，这是一种能耗明显较低的过程。具体讨论详见《铝一次生产行业报告(Highbeam Business 2012)》。
4二次铝与原铝保持着相同的物理性能，在大多数应用中几乎成为原铝的完美替代品;然而，由于质量和一致性的限制，飞机仍然使用原铝，而饮料罐和汽车铸件通常使用二次铝(美国能源情报署2012)。
图1 U。中国铝的主要生产、产能和市场结构，1954-2010。资料来源:《矿产年鉴》(美国内政部1954-2010)和《铝统计评论》(铝协会1954-2010)
文献综述
有大量关于过剩产能如何阻止进入的理论文献。在被引用最广泛的一篇论文中，Spence(1977)提出，生产同质产品的公司可能通过建立过剩产能和创造可靠的产出扩张威胁来阻止进入。他的模型明确指出，产能一旦建成就不可逆转，并允许现有企业将产量扩大到潜在进入者认为进入无利可图的水平。然而，如果产能过剩
假设得到证实，考虑到企业积累的过剩产能，它们将在进入后的均衡中面临盈利能力下降。Cowling(1983)将价格-成本利润率的跨时间行为整合到Spence的模型中，发现过剩的产能不仅对潜在的进入者构成了可信的威胁，而且对考虑增加自身市场份额的现有企业也构成了可信的威胁。Dixit(1980)改变了Spence模型的规范，增加了一种可能性，即在位者利用能力的威胁是可信的。他假设，一旦现有企业投入额外产能，它们的产出将与产能相当。与Spence的模型相比，Dixit认为，现有企业可以增加足够的产能，导致进入者进入后的利润不足。
Poddar(2003)用一个简单的两阶段战略进入威慑模型表明，如果需求不确定，Dixit的结果可能并不总是正确的。Poddar认为，只有当持有过剩产能的战略优势足以抵消过剩产能的成本时，现有企业才会持有闲置产能。Spulber(1981)还认为，Spence和Dixit提出的过剩产能假说没有认识到，由于既定企业选择成本高昂的产能，在进入前和进入后的需求之间可能存在权衡。该研究提出了一个明确的进入动态模型，在该模型中，在位者作为Stackelberg数量的领导者，对潜在的进入者，根据进入后的预期利润选择产量。他推断，当资本的机会成本相对较低时，过剩产能才有可能阻止市场进入。
Savagar和Dixon(2017)研究了规模经济导致产能过剩时的内生生产率波动。他们指出，当短期内进入市场的速度较慢时，现有企业将通过改变产能利用率来应对宏观经济冲击。然而，这种内生生产率对产能过剩的影响是暂时的。Wang et al.(2016)分析了现有企业如何在面临潜在的有限产能竞争者威胁时，通过投资于消费者对其产品的偏好，成功阻止进入。他们还发现，现有企业从需求不确定性中获益更多，而进入者的情况可能更糟。
现有的检验能力是否被用作入境威慑的实证研究包括Hilke(1984)、Masson and Shaanan(1986)、Lieberman(1987)、Mathis and Koscianski(1996)、Conlin and Kadiyali(2006)、Ellison and Ellison(2011)和Cookson(2017)。Hilke使用普通最小二乘回归的估计表明，战略过剩对进入没有影响。Masson和Shaanan指出，如果潜在的进入者在现有的成本结构方面面临不完全的信息，安装额外的容量可能被用来阻止进入。在这种情况下，建设过剩产能可能意味着边际成本较低，因此是一种可信的进入障碍。
利伯曼以38个化工产品行业为样本，考察了现有企业对实际进入市场的投资反应。他的经验证据并不表明现有企业在进入前就拥有过剩产能，但他发现了进入后的证据
如果投资是由集中行业的现有企业进行的，则进行协调。具体来说，当其中一家企业新建工厂时，现有企业往往会削减投资，但如果一家企业新建工厂，则会加快投资。
Mathis和Koscianski利用美国钛金属行业的时间序列数据来估计预期产能过剩对进入市场的可能性的影响。他们发现，1962年至1991年，预期的产能扩张似乎对该行业的进入产生了相反的影响。Conlin和Kadiyali使用了一个包含1991年至1997年德克萨斯州住宿属性的数据集，以经验检验是否使用容量来阻止入境。考虑到市场特征和企业的市场存在，他们发现市场份额大的企业比市场份额小的企业在更集中的市场中拥有更多的闲置产能，这与产能扩张的战略考虑是一致的。
在进入威慑方面，埃里森和埃里森(2011)的研究相对较近，他们探索了制药行业的公司如何利用战略投资来应对专利到期前的仿制药进入威胁。他们的研究结果有些混杂，因为在某些情况下，不应阻止进入的投资水平在市场规模上似乎是单调的，而阻止进入的战略投资导致非单调的投资。库克森(2017)利用美国赌场行业进入计划的数据发现，当受到附近进入计划的威胁时，现有公司会战略性地投资于实体产能，但进入仍不确定。
尽管理论模型的总体推力表明，过剩产能的存在可能会减少进入，但实证研究的结果似乎不具有结论性。特别是，安装额外能力(无论是战略上的还是结构上的)可能阻止进入的证据仍然不清楚。尽管马森和沙南的研究结果表明，产能过剩可能会限制进入，但他们没有发现任何证据表明，企业通过战略投资于产能过剩来阻止进入。同样，由于美国钛行业的成本信息有限，Mathis和Koscianski也没有发现任何明确的证据表明企业投资过剩产能是为了抢占先机。到目前为止，库克森的实证结果似乎更符合战略进入威慑。
虽然有大量关于过剩产能对进入市场的影响的研究，但很少有研究考察过剩产能的变化能在多大程度上导致企业退出市场。利伯曼(1990)利用30种化学产品的数据来研究资产剥离的顺序，发现如果投资能力相对有形，企业就会有离开萎缩行业的动机。利伯曼特别研究了产品需求开始下降后市场结构的演变，发现规模较小的公司更有可能退出。King(1998)在对衰落行业行为的研究中也发现，那些能够在衰落行业中生存下来的人，在退出之前有持有过剩产能的动机。
成本变量被转换为实际值。美国内政部(1954年- 2010年)在《矿产年鉴》中公布了每个铝生产商的年度产能数据。工业总产能是铝生产企业总产能的总和。《矿物年鉴》的年刊还载有关于铝生产和运输的工业水平的资料，其差额代表铝库存的年度变动。铝工业的劳动力和材料成本来自于制造业的年度调查(美国人口普查局，1954-2010)。美国政府债券利率相关的实际宏观经济数据被纳入评估产能过剩的机会成本。此外，耐用消费品支出的实际价值包含在数据集中，作为未来初级铝消费的主要指标。表1总结了这些变量及其来源的精确定义。表2报告了所有用于实证分析的变量的描述性统计，这些变量采用了不同的进入和退出机制。
与任何时间序列数据一样，回归要求变量是平稳的，否则估计只会产生虚假的结果。因此，增广Dickey-Fuller检验(1979)被用来确定变量是否是平稳的。此外，将恩格尔-格兰杰协整检验(1987)应用于该系列的相关组合。这些试验结果表明，大部分时间序列数据都不是平稳的，相关的数据序列组合也不是平稳的
与一年滞后生产变化成反比，与两年滞后产能变化成正相关。同期和一年期的材料成本和工资滞后值也对当前生产的变化做出了积极的解释。
总的来说，统计数据表明，每个方程中包含的自变量确实解释了模型内生变量的大部分变化
估计结果
由估计的logit模型得到的结果如表6所示。在控制预计三年平均生产水平和公司数目的情况下，ECAPAV系数为负，并且在进入制度的5%水平上具有统计意义，这表明在职者三年平均能力水平的增加确实对进入产生不利影响。此外，与EPRODAV相关的估计系数也为负，在10%的水平上具有统计学意义，这意味着未来预期产量的增加也会对潜在的进入产生负面影响。然而，该系数远小于ECAPAV系
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资料编号：[2412]
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